Американские компании в 2026 году рекордными темпами выходят на рынок конвертируемых облигаций, а главным драйвером спроса и предложения стали эмитенты, связанные с искусственным интеллектом. По данным Bank of America Global Research и Barclays Research, за первые четыре месяца года объем размещений в США достиг примерно 34 млрд долларов, что более чем вдвое превышает показатель за тот же период 2025 года. Такой старт выводит рынок на траекторию нового годового рекорда после уровня свыше 120 млрд долларов по итогам прошлого года.
Около половины новых выпусков в 2026 году так или иначе связано с ИИ. Компании привлекают средства на строительство дата-центров, расширение облачной инфраструктуры, модернизацию энергомощностей и рефинансирование долгов, размещенных в период сверхнизких ставок в 2020–2021 годах. В условиях высоких процентных ставок традиционные заимствования обходятся дороже, а выпуск новых акций сильнее размывает доли акционеров, поэтому конвертируемые бумаги стали для быстрорастущих технологических компаний более удобным инструментом.
Среди крупнейших сделок Reuters выделяет размещение Oracle на 5 млрд долларов, выпуск CoreWeave на 4 млрд долларов и привлечение 2,6 млрд долларов австралийской IREN Limited, работающей в сегменте дата-центров. На рынок также вышли NextEra Energy с выпуском на 2,3 млрд долларов и On Semiconductor с размещением на 1,3 млрд долларов. Параллельно растет и объем рефинансирования старых выпусков: Duke Energy привлекла 1,5 млрд долларов, Microchip Technology — 900 млн долларов.
Конвертируемая облигация сочетает свойства долга и опциона на акции: инвестор получает купон, а при росте котировок может обменять бумагу на акции по заранее установленной цене. Именно эта опционная составляющая позволяет компаниям снижать стоимость заимствований по сравнению с обычными облигациями. Так, Tempus AI в мае разместила шестилетние конвертируемые облигации на 400 млн долларов с нулевым купоном и без прироста номинала к погашению. Конвертация предусмотрена при росте акций до 69,26 доллара, что примерно на 40% выше цены бумаг на момент размещения.
Почему рынок ускорился именно сейчас
По оценке Barclays, общий объем корпоративных облигаций в США в 2026 году может достичь 2,46 трлн долларов против 2,2 трлн долларов в 2025-м, а главным фактором роста станет именно потребность бизнеса в финансировании ИИ-инфраструктуры. Аналитики банка отдельно указывали, что крупнейшие гиперскейлеры — Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle — уже превратились в один из главных источников нового долгового предложения. По данным BofA Securities, в 2025 году эта пятерка разместила облигации на 121 млрд долларов против среднего уровня 28 млрд долларов в год в 2020–2024 годах.
UBS в феврале повысил прогноз по выпуску инвестиционных облигаций американских технологических компаний до 360 млрд долларов с 300 млрд. Банк ожидает, что совокупные капитальные затраты гиперскейлеров в 2026 году приблизятся к 770 млрд долларов, а объем их публичных долговых размещений может вырасти до 240 млрд долларов. Это подтверждает, что спрос на капитал для ИИ-проектов выходит далеко за пределы рынка акций и охватывает почти все сегменты долгового финансирования.
Дополнительным фактором стала волатильность акций ИИ-компаний. Для инвесторов это делает конвертируемые облигации особенно привлекательными: при слабом кредитном профиле эмитента они все равно получают шанс заработать на дальнейшем росте котировок. По словам аналитиков, такую структуру активно покупают как хедж-фонды, играющие на встроенной волатильности, так и крупные управляющие, которым нужен доступ к самому горячему сегменту рынка — полупроводникам, облачным сервисам и цифровой инфраструктуре.
Кто еще выигрывает от бума
Подъем рынка уже привлек не только крупнейшие корпорации, но и более рискованных заемщиков. В январе WhiteFiber разместила пятилетние конвертируемые облигации на 230 млн долларов, направив основную часть средств на расширение дата-центров. Компания вышла на биржу лишь в августе 2025 года, остается убыточной по форвардным мультипликаторам, однако инвесторы продолжают ставить на ее будущий рост. Это показывает, что интерес к ИИ-инфраструктуре позволяет привлекать капитал даже эмитентам с повышенным риском.
Одновременно рост долгового финансирования уже меняет весь кредитный рынок. Ранее Reuters сообщал, что крупные технологические компании ускорили выпуск обычных облигаций для оплаты строительства новых ИИ-мощностей, а расширение долговой нагрузки гиперскейлеров привело к росту кредитных спредов и повышенному вниманию инвесторов к рискам окупаемости этих вложений. Иначе говоря, рынок пока охотно финансирует ИИ-экспансию, но все внимательнее следит за тем, насколько быстро капитальные затраты начнут приносить стабильную выручку.
Коротко о главном
Бум конвертируемых облигаций в США отражает сразу несколько процессов: дорогие традиционные кредиты, нежелание компаний размывать капитал акционеров и беспрецедентные расходы на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Пока инвесторы готовы платить за доступ к росту ИИ-сектора и принимать повышенный риск ради потенциальной конвертации в акции. В ближайшие кварталы этот тренд, вероятно, сохранится, особенно если крупнейшие технологические группы продолжат наращивать вложения в дата-центры, энергетику и вычислительные мощности. Но чем выше объем заимствований, тем жестче рынок будет оценивать реальную отдачу от ИИ-капвложений и устойчивость балансов эмитентов.
