Инфляция в еврозоне снизилась до 1,7%: возможна ли реакция ЕЦБ?

В январе 2026 года инфляция в еврозоне снизилась до 1,7%, что является самым низким показателем с сентября 2024 года и ниже целевого уровня Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%. Согласно предварительной оценке Евростата, годовая инфляция уменьшилась по сравнению с декабрьскими 2,0%, что в целом совпало с ожиданиями рынков.

Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на энергоносители и продукты питания, снизилась с 2,3% до 2,2% в годовом выражении, достигнув минимума с октября 2021 года. В помесячном выражении потребительские цены упали на 0,5%, что является самым значительным сокращением с ноября 2023 года.

Наибольший годовой рост цен наблюдался в секторе услуг — 3,2% против 3,4% месяцем ранее, тогда как подорожание продуктов питания, алкоголя и табака немного ускорилось до 2,7%. Цены на промышленные товары, не связанные с энергоресурсами, выросли лишь на 0,4%, а энергоносители подешевели на 4,1% после снижения на 1,9% в предыдущем месяце.

В крупнейших экономиках еврозоны инфляция также оставалась сдержанной. В Германии, по предварительным оценкам, годовой рост цен составил 2,1%, что примерно соответствует среднему показателю по зоне евро, тогда как в Италии инфляция была всего 1%, отражая слабый внутренний спрос. Франция выделялась самым низким в блоке показателем — около 0,4%, что подчеркивает масштаб недавнего замедления инфляции. Наибольший годовой рост цен был зафиксирован в Словакии — 4,2%.

Экономисты предупреждают, что снижение инфляции отчасти объясняется вялым спросом. Почетный профессор и экономический советник MHA Джо Неллис отметил: «Это не обязательно повод для радости. Слабый экономический рост последних лет давил на спрос, что и способствовало снижению инфляции».

В четверг, на первом в этом году заседании Совета управляющих, ЕЦБ, как ожидается, сохранит процентные ставки без изменений. Экономист Goldman Sachs Александр Стротт заявил: «Совет управляющих, скорее всего, оставит без изменений как ставки, так и все остальные параметры политики», отметив, что поступающие данные в целом соответствуют прогнозам специалистов, а представители регулятора продолжают считать нынешний курс адекватным.

Финансовые рынки ограниченно отреагировали на публикацию. Курс евро удерживался около 1,18 доллара, а доходность германских бундесоблигаций практически не изменилась, оставшись на уровне 2,88%. Акции еврозоны немного подорожали: индекс Euro STOXX 50 прибавил 0,3%.