Инвесторы вернулись в чипы: ETF SMH вырос на 40% за месяц

Фонд VanEck Semiconductor ETF, торгующийся под тикером SMH на Nasdaq, резко восстановился после весенней распродажи и с 10 апреля прибавил около 40%. Речь идет об одном из самых заметных биржевых фондов на рынке полупроводников, который инвестирует в крупнейшие компании отрасли — от разработчиков чипов до производителей оборудования. По данным VanEck, только за апрель 2026 года фонд вырос на 32,2% по стоимости чистых активов, а его активы под управлением на конец месяца достигли 58,8 млрд долларов.

Основой разворота стали сразу несколько факторов. Сначала сектор находился под давлением общего ухудшения настроений на рынке, однако затем спрос вернулся на фоне ослабления геополитической напряженности и сильной корпоративной отчетности крупнейших производителей микросхем. Дополнительным драйвером стало сохранение высоких расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта, что вновь усилило интерес инвесторов к полупроводникам как к ключевому сегменту технологического роста.

SMH отслеживает индекс MVIS US Listed Semiconductor 25 Index и включает 26 бумаг. По данным VanEck на 30 апреля, среди крупнейших позиций фонда были Advanced Micro Devices, Broadcom, Micron Technology, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Nvidia, ASML, Intel, Lam Research, Applied Materials и Texas Instruments. Высокая концентрация в лидерах отрасли усиливает чувствительность фонда к квартальной отчетности и прогнозам крупнейших чипмейкеров.

Что запустило восстановление

Одним из ключевых триггеров стали результаты Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, крупнейшего контрактного производителя чипов в мире. Компания в апреле сообщила о росте выручки в первом квартале на 40,6% и увеличении чистой прибыли на 58,3%, а также подтвердила повышенный уровень капитальных затрат в диапазоне от 52 до 56 млрд долларов. Для рынка это стало сигналом, что спрос на мощности для выпуска ИИ-чипов остается очень высоким и пока не демонстрирует признаков быстрого охлаждения.

После этого сильные сигналы пришли и от поставщиков оборудования. ASML и Lam Research также показали результаты лучше ожиданий и дали оптимистичные комментарии по спросу на ближайшие кварталы. Инвесторы восприняли это как подтверждение того, что рост в отрасли затрагивает не только отдельных звезд рынка, но и всю производственную цепочку — от литографии до упаковки и тестирования.

Дополнительное ускорение сектор получил после отчетности Intel. Бумаги компании, которая долго считалась одним из главных аутсайдеров ИИ-гонки, в апреле резко подорожали. Это усилило общий импульс внутри ETF, поскольку Intel заметно нарастила вес в портфеле фонда. Параллельно рынок продолжил делать ставку и на производителей памяти: Micron в конце мая впервые превысила капитализацию в 1 трлн долларов на фоне ажиотажного спроса на память для ИИ-систем и повышения целевых цен со стороны аналитиков.

Почему Уолл-стрит снова покупает сектор

Полупроводниковый сектор остается прямой ставкой на масштабные инвестиции в искусственный интеллект. Чипы необходимы для дата-центров, ускорителей вычислений, сетевого оборудования, памяти и промышленных систем. Поэтому любые признаки того, что крупнейшие технологические компании и облачные провайдеры сохраняют высокий уровень капитальных расходов, быстро поддерживают котировки отраслевых ETF.

Однако ралли сопровождается и ростом рисков. По состоянию на конец апреля коэффициент цена/прибыль у фонда SMH превышал 42, а цена к балансовой стоимости — 10. Это означает, что рынок уже закладывает в стоимость продолжение сильного роста прибыли. При замедлении спроса, ухудшении макроэкономической конъюнктуры или новом витке геополитической напряженности волатильность в секторе может резко усилиться.

Несмотря на это, текущая динамика показывает, что институциональные инвесторы вновь готовы повышать долю полупроводников в портфелях. Резкий рост SMH после апрельского минимума говорит о возвращении веры в долгосрочный ИИ-цикл, а также в способность крупнейших производителей чипов и оборудования удерживать высокие темпы выручки и прибыли даже на фоне дорогих оценок.

Коротко о главном

Резкий отскок SMH объясняется сочетанием трех причин: сильной отчетностью лидеров отрасли, сохранением бума капитальных вложений в ИИ и временным снижением внешних рисков. Если спрос на вычислительные мощности и память останется высоким во втором полугодии 2026 года, сектор способен сохранить восходящий тренд. Но чем выше оценки компаний, тем болезненнее рынок будет реагировать на любые признаки замедления, поэтому дальнейший рост, вероятно, станет более избирательным и зависимым от качества отчетности отдельных эмитентов.