Инвесторы замирают перед отчётом Microsoft из-за AI-гонки

Microsoft окажется в центре внимания Уолл-стрит 29 апреля 2026 года: компания из Редмонда, штат Вашингтон, опубликует результаты за третий квартал 2026 финансового года после закрытия торгов. Дата отчёта подтверждена самой корпорацией в сообщении на сайте Microsoft.

Поводом для осторожности стала публикация Дэниела Спаркса из The Motley Fool, размещённая на Yahoo Finance, в которой автор объяснил, почему предпочитает не покупать акции Microsoft непосредственно перед отчётом. По его оценке, краткосрочное движение бумаги после публикации результатов трудно предсказать, а главный вопрос для инвесторов сейчас заключается в том, оправдывает ли текущая динамика бизнеса оценку компании.

Перед отчётом акции Microsoft заметно восстановились: в исходном материале указано, что за 30 дней до публикации они выросли примерно на 14%. Такой рост отражает ожидания рынка, связанные прежде всего с облачным бизнесом Azure и продуктами на базе искусственного интеллекта.

Фундаментальные показатели Microsoft остаются сильными. По данным компании за второй квартал 2026 финансового года, завершившийся 31 декабря 2025 года, выручка выросла на 17% год к году и достигла 81,3 млрд долларов, операционная прибыль увеличилась на 21% — до 38,3 млрд долларов. Microsoft Cloud принёс 51,5 млрд долларов выручки, что на 26% больше, чем годом ранее.

Ключевым драйвером роста стал сегмент Intelligent Cloud, включающий Azure: его выручка поднялась на 29% — до 32,9 млрд долларов. Доходы Azure и других облачных сервисов выросли на 39%, что подтвердило высокий спрос на вычислительные мощности, облачные решения и AI-сервисы.

Сегмент Productivity and Business Processes, куда входят Microsoft 365, LinkedIn и Dynamics, увеличил выручку на 16% — до 34,1 млрд долларов. Единственным слабым направлением стал More Personal Computing, объединяющий Windows, устройства, игровой бизнес, поиск и рекламные сервисы: его выручка снизилась на 3% — до 14,3 млрд долларов.

Особое внимание инвесторов привлекли будущие обязательства по коммерческим контрактам. Microsoft сообщила, что commercial remaining performance obligation вырос на 110% и достиг 625 млрд долларов. По данным компании, около четверти этой суммы должно быть признано выручкой в течение следующих 12 месяцев.

При этом значительная часть портфеля будущих обязательств связана с OpenAI. В аналитическом материале подчёркивается, что на OpenAI приходится около 45% этого показателя, что одновременно указывает на масштаб спроса на AI-инфраструктуру и создаёт риск концентрации. Финансовый директор Microsoft Эми Худ ранее отмечала, что оставшаяся часть портфеля распределена между разными клиентами, регионами и отраслями.

Главный риск для Microsoft связан с капиталоёмкостью искусственного интеллекта. Компания продолжает активно вкладываться в дата-центры, вычислительную инфраструктуру и облачные мощности. Во втором квартале свободный денежный поток Microsoft оставался положительным и составил 5,9 млрд долларов, однако снизился последовательно на фоне роста капитальных затрат.

Давление на маржу также остаётся важным фактором. Microsoft указывала, что валовая маржа Microsoft Cloud снизилась из-за продолжающихся инвестиций в AI-инфраструктуру и роста использования AI-продуктов. Это делает предстоящий отчёт особенно важным: инвесторы будут искать признаки того, что масштабные расходы начинают приносить устойчивую отдачу.

Конкурентная среда усиливает неопределённость. Amazon через Amazon Web Services остаётся одним из главных соперников Microsoft в облачных вычислениях, а Alphabet активно развивает Google Cloud, модели Gemini, офисные AI-инструменты и собственные чипы. В результате Microsoft конкурирует сразу на нескольких капиталоёмких направлениях: облако, AI-модели, инфраструктура, полупроводники и корпоративное программное обеспечение.

В исходной оценке The Motley Fool подчёркивается, что Microsoft остаётся качественной компанией с сильным бизнесом, однако покупка акций прямо перед отчётом выглядит рискованной. Автор указывает на сочетание высокой оценки, сильного недавнего роста котировок, зависимости от AI-спроса и неопределённости вокруг будущей рентабельности капитальных вложений.

Коротко о главном

Microsoft подходит к отчёту 29 апреля 2026 года с мощным ростом облачного бизнеса и рекордным портфелем будущих контрактов, но рынок будет оценивать не только выручку Azure и спрос на AI, а прежде всего способность компании превратить масштабные инвестиции в устойчивую прибыль. Если отчёт подтвердит ускорение облака и контроль над расходами, акции могут получить поддержку; если же инвесторы увидят дальнейшее давление на свободный денежный поток и маржу, осторожность перед бумагой сохранится.