США: Rocket Lab бросает SpaceX вызов сделкой с Iridium

Редакция Polites News разбирает инвестиционную гипотезу, согласно которой акции американской Rocket Lab могут опередить SpaceX по доходности в ближайшие пять лет. Речь идет не о гарантированном прогнозе, а о сценарии, основанном на расширении бизнеса Rocket Lab за пределы запуска малых ракет и на сравнительно меньшей капитализации компании.

Rocket Lab была основана в 2006 году инженером Питером Беком. Компания развивает ракету Electron, спутниковые платформы и комплектующие для космических аппаратов. Ее ключевым долгосрочным проектом остается средняя ракета Neutron, которая должна расширить возможности компании на рынке запусков и приблизить ее бизнес-модель к вертикально интегрированной структуре SpaceX.

В начале 2026 года инвесторы рассматривали Rocket Lab как один из наиболее доступных биржевых аналогов SpaceX. На фоне ожиданий IPO SpaceX акции Rocket Lab поддерживали интерес к сектору, хотя аналитики предупреждали о высокой волатильности и дорогой оценке космических компаний. Yahoo Finance отмечал, что Rocket Lab сочетает действующий ракетный бизнес, производство спутников и крупные государственные контракты.

Финансовая база и контракты

В первом квартале 2026 года Rocket Lab сообщила о выручке около 200,35 млн долларов, что на 63,5% больше показателя годом ранее. Контрактный портфель компании достиг примерно 2,2 млрд долларов. Значительная часть заказов пришлась на подразделение Space Systems, выпускающее спутниковые платформы, солнечные панели и другие космические системы.

В мае компания раскрыла крупнейший на тот момент контракт на запуски: заказчик обязался приобрести пять запусков Neutron и три запуска Electron. Rocket Lab также получила контракт Агентства космического развития США на 816 млн долларов. Эти соглашения поддержали тезис о том, что компания постепенно превращается из оператора малых ракет в поставщика комплексной космической инфраструктуры.

При этом Rocket Lab остается убыточной. В отчетности за 2025 год компания указала чистый убыток около 198,2 млн долларов. Расходы связаны с разработкой Neutron, расширением производственных мощностей и финансированием будущих программ. Поэтому рост выручки сам по себе еще не подтверждает способность компании стабильно генерировать прибыль.

Сделка с Iridium меняет масштаб конкуренции

29 июня 2026 года Rocket Lab объявила о соглашении купить оператора спутниковой связи Iridium Communications примерно за 8 млрд долларов. Акционерам Iridium предложили 27 долларов наличными за акцию и пакет акций Rocket Lab по установленному коэффициенту обмена. Для финансирования денежной части сделки компания заручилась обязательствами по переходному кредиту на 3,6 млрд долларов от Deutsche Bank и Wells Fargo.

Сделка должна объединить ракетные запуски, производство спутников и действующую низкоорбитальную сеть Iridium. Именно вертикальная интеграция считается главным преимуществом SpaceX: компания одновременно развивает ракеты Falcon, спутниковую систему Starlink и связанные с ней коммуникационные сервисы. Rocket Lab пытается повторить эту модель в меньшем масштабе, получив готовую инфраструктуру связи вместо строительства новой сети с нуля.

Однако покупка Iridium резко увеличивает долговую и акционерную нагрузку Rocket Lab. Компании предстоит доказать, что ожидаемая синергия между запусками, спутниками и связью компенсирует стоимость сделки. Дополнительным риском остается Neutron: задержка или неудача первых запусков может ухудшить финансовые показатели и снизить доверие инвесторов.

SpaceX обладает значительно более крупным бизнесом. По данным Bloomberg, компания в 2025 году выполнила около 170 запусков и вывела на орбиту 2213 метрических тонн грузов — больше, чем остальные страны и компании вместе взятые. После IPO в июне 2026 года акции SpaceX сначала поднялись примерно до 211 долларов, но затем опустились ниже цены размещения в 135 долларов. К 18 июля капитализация и котировки компании оказались под давлением, несмотря на преимущественно оптимистичные оценки банков.

Таким образом, тезис о возможном опережении SpaceX строится прежде всего на разнице в масштабе и потенциале роста, а не на превосходстве Rocket Lab по текущим показателям. У Rocket Lab выше зависимость от успешного запуска Neutron, интеграции Iridium и доступа к финансированию. У SpaceX сильнее операционная база, но высокая оценка после IPO повышает требования к темпам роста Starlink, ракетного бизнеса и будущих проектов.

На 20 июля 2026 года утверждать, что Rocket Lab уже опережает SpaceX или обязательно сделает это за пять лет, нельзя. Проверяемый вывод заключается в другом: Rocket Lab сформировала более масштабную стратегию, чем обычный оператор малых ракет, но ее реализация потребует крупных инвестиций, успешной интеграции Iridium и подтверждения коммерческой эффективности Neutron.